¿Son tan malos los resultados de Técnicas Reunidas? (9M2018):

Análisis de Empresas
Visto el recibimiento que han tenido los resultados de Técnicas Reunidas, me ha parecido interesante hace una nota rápida repasándolos. Antes de empezar, personalmente pienso que no son especialmente malos y visto el recibimiento es muy probable que muchos queráis mandar medio artículo a @BagholderQuotes. Para muestra de las opiniones, este artículo de Solrac en Rankia, bastante interesante. Y para nada quiero decir que estos artículos se ignoren o que no lleven razón, que no estamos hablando precisamente de gente que lleve poco por aquí. Una vez hecho el disclaimer, vamos a ello. Veamos, en primer lugar, los resultados: (más…)
Leer más

Repaso al mercado inmobiliario español

Análisis de Empresas
Como sabéis, una de mis principales posiciones es Metrovacesa. Al ser un sector commodity, invertir en promotores inmobiliarios, salvo circunstancias peculiares, obliga a tener una visión sobre el mercado inmobiliario y cómo se va a desarrollar en los próximos años. Lógicamente, cada vez que comento que invierto en una empresa promotora la gente suele extrañarse. Y digo que es lógico porque no hay que olvidar que venimos de una larguísima crisis provocada en parte por el estallido de una burbuja inmobiliaria en la que se construyó vivienda suficiente para muchos años. (más…)
Leer más

FAES Farma: Análisis de los resultados del primer semestre de 2018

Análisis de Empresas
Cada cierto tiempo, hay que revisar el estado de las inversiones que pensamos mantener, y en este caso le ha tocado a FAES Farma. En el último repaso que hice a FAES dejé algunos puntos clave a los que había que seguir prestando atención: el impacto de las adquisiciones (negativo en esos momentos), la marcha de las ventas a nivel nacional tras la aparición de algunos genéricos para licencias de MSD, el éxito o fracaso de las ventas en Japón de bilastina tras la aprobación de la prescripción a largo plazo y el crecimiento del área internacional, siempre sobrestimado en las previsiones. Ahora toca repasarlos a ver cómo han ido evolucionando. (más…)
Leer más

Games Workshop (III): El nuevo show de Kevin Roundtree.

Análisis de Empresas
Ya hemos visto el crecimiento inicial y problemas en los años 2000 de Games Workshop y su estancamiento posterior entre 2008 y 2015. Sin embargo, en los últimos años Games Workshop presenta una cara mucho mejor. Los beneficios crecen como nunca, los videojuegos tienen éxito y las miniaturas se venden como churros. Todo desde Kevin Roundtree tomó el mando de la empresa. Repasemos la trayectoria de Games Workshop en los últimos años, las raazones detrás de la misma y, lo más importante, ¿es sostenible? (más…)
Leer más

Games Workshop (I): Auge y caida del imperio de las miniaturas

Análisis de Empresas
Games Workshop es la principal empresa de miniaturas fantásticas desde hace décadas. Es un nicho bastante pequeño, pero muy lucrativo para los pocos participantes. Pero no todo es vino y rosas, y no hace tantos años los beneficios de Games Workshop bajaban continuamente, hasta llegar a las pérdidas en 2007, en un negocio en el que el margen bruto ronda el 65-70% y hay un volumen de ventas importante. ¿Cómo se llegó hasta ese punto? (más…)
Leer más

Alantra: Análisis del tercer trimestre

Análisis de Empresas
Alantra ha presentado hace poco sus resultados para los primeros 9 meses del año,  a primera vista parece haber rebajado bastante su ritmo de crecimiento respecto al año anterior, pasando a aumentar resultados "sólo" un 15% respecto a los nueve meses del año anterior, en lugar del espectacular 257% del primer semestre. ¿Qué hay detrás de este aparente bache? ¿Sigue siendo Alantra una opción atractiva de inversión? (más…)
Leer más

FAES Farma: Actualización a Septiembre de 2017

Análisis de Empresas
Desde la publicación de los resultados de Septiembre de FAES Farma he visto bastante variedad de reacciones. Desde cierta euforia porque el beneficio ha subido un 16% (se confundieron de columna al mirar), a profunda decepción porque sólo haya subido un mísero 8% tras las compras (postura algo más lógica). Sin embargo y de momento, la reacción del mercado ha sido relativamente buena. Y yo también pienso que son unos resultados bastante aceptables, aunque hay un par de cosas que no me acaban de gustar. Así que vamos a ver en detalle qué nos ha traído el tercer trimestre de 2017 para FAES (más…)
Leer más

Análisis de adquisición de Catalyst por Alantra.

Análisis de Empresas
Una de las empresas presentes en la cartera, Alantra, ha adquirido recientemente a otra, Catalyst Corporate Finance LLP. Con esta compra, Alantra se abre un hueco en Reino Unido, el mercado más importante de Banca de Inversión en Europa, y un punto clave para fortalecer su estrategia de M&A transfronterizo. Analizamos el precio del acuerdo, y lo que puede implicar para la empresa. (más…)
Leer más